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2019年《國家風險分析報告》解讀

  • 2019.11.15
  • 風險管理
  • 來源:國際工程與勞務雜志
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2019版《國家風險分析報告》(以下簡稱“《報告》”)于20191011日正式發布,這是中國出口信用保險公司(以下簡稱“中國信?!保┻B續第15年進行國家風險評估和主權信用風險評估?!秷蟾妗芬约叭蝻L險地圖和地球儀,從國別、行業、企業等多個層面,全面闡釋全球風險形勢。

全球國家風險總體水平有所上升

2019年《報告》分為上下兩冊。上冊主要內容包括192個國家的國家風險、主權信用風險評級結果及評級變化原因分析,55個重點國家的政治、經濟、商業和法律風險分析及相關政策建議。下冊側重于分析全球投資風險、行業風險及企業破產風險,并對“走出去”企業海外經營面臨的風險提出相關政策建議。

2018年下半年以來,全球政治經濟出現新的特點,美國總統特朗普繼續強化其“美國優先”政策,不斷挑戰現有國際秩序,全球治理體系的多邊主義基礎面臨重大威脅,全球治理體系制度改革舉步維艱,大國戰略競爭不斷加劇,部分國家民粹主義開始崛起,貿易保護主義愈演愈烈,快速發展的信息通信技術更加使得上述問題呈現出多發性、尖銳性和復雜性特點。

受政治保守主義、經濟保護主義、外交孤立主義和社會民粹主義影響,以加征關稅為特征的全球經濟政策不確定性上升,且負面效應開始顯現,不僅直接拖累世界經濟發展,更從市場活力和投資者信心等方面對國際貿易投資活動形成沖擊,擾動全球價值鏈和供應鏈的穩定發展。

受中美貿易摩擦、英國脫歐以及歐洲選舉等因素影響,微觀層面的企業破產形勢將更加嚴峻。地緣政治沖突、經濟增長乏力加劇了宗教和社會矛盾,恐怖主義風險有所擴散,尤其從近期發生的多起惡性恐怖襲擊事件可以看出,除傳統上反恐形勢較嚴峻的國家外,恐怖勢力正逐漸向長期和平但公共治理較為薄弱的發展中國家以及經濟平穩發展且社會局勢穩定的發達國家滲透,全球社會安全風險上升。

從全球國家風險變化情況看,全球181個國家風險評級保持穩定。日本、埃及、尼日利亞等3個國家風險水平下降(評級調升),伊朗、也門、蘇丹等8個國家風險水平上升(評級調降)。

從全球主權信用風險變化情況看,165個國家主權信用風險評級保持穩定;科威特、阿塞拜疆、埃及等6個國家主權信用風險水平下降(評級調升);也門、巴拿馬、肯尼亞等7個國家主權信用風險水平調升(評級調降);委內瑞拉、津巴布韋、莫桑比克等12個國家存在主權信用風險事件;乍得和剛果(布)主權信用風險事件結束。

從全球企業破產風險層面看,石油、天然氣和礦產等行業,企業的破產風險有所下降,但在互聯網等新技術的沖擊下,零售行業企業破產風險不斷加大。預計隨著2019年全球經濟進一步放緩,企業破產形勢將日益嚴峻。

未來全球風險呈現五大特點

一、政治風險或將持續上升

未來,中、美、俄、歐、日等大國和地區之間的博弈將持續加劇,熱點區域地緣沖突和相關國家國內矛盾可能進一步激化。其中,中美之間的戰略利益之爭,將對世界政治格局產生深刻影響。同時,“特朗普不確定性”對美國傳統政治生態的沖擊仍將延續,其國內外政策可能更趨強硬,美國可能進一步走向孤立。歐洲傳統政治面臨極右翼挑戰,政策不確定性或將增加,歐洲一體化進程遭遇挑戰,英國脫歐談判困難重重,可能面臨無協議脫歐的困境。

此外,中東局勢仍將持續緊張,朝鮮半島核問題懸而未決,印巴沖突仍面臨反復,也門沖突、烏克蘭問題等一系列地區沖突不斷演化,部分國家執政黨與反對黨嚴重對立甚至深陷政治危機,地緣政治風險總體將呈上升趨勢。

二、世界經濟或將持續疲軟

根據20197IMF的預測,2020年世界經濟增長率為3.5%,較4月份的預測值下調0.1個百分點;發達經濟體經濟增速為1.7%,新興市場和發展中經濟體經濟增速為4.7%。整體而言,世界經濟增長的步伐將因中美貿易摩擦有所放緩,尤其是在美國經濟出現見頂信號,中國經濟減緩增長步伐之后,世界經濟增長動力不足的風險將逐步通過大宗商品價格等渠道傳導至大多數初級產品出口國。預計世界經濟將呈現疲軟增長態勢,亟需在國際社會務實協商與多邊合作中尋找新突破。

三、全球營商環境或將復雜多變

世界政治經濟環境的不確定性可能使得全球營商環境同樣復雜多變,這從與其密切相關的全球外商直接投資的變化情況上能夠得到印證。聯合國貿易和發展會議發布的《2019年世界投資報告》指出,2018年全球外國直接投資同比下降13%,連續三年下降,預計2019年也難有大幅改善。日益增長的貿易和投資保護主義,對跨國公司正常經營環境造成嚴重干擾,且未來有愈演愈烈之勢。地緣政治局勢緊張、多邊貿易體制遭到挑戰以及國際投資體制日益碎片化,也在不同程度上對企業投資和經營環境形成不利沖擊??傮w而言,未來全球營商環境仍將充滿不確定性,企業面臨的經營環境可能改善有限。

四、債務風險或仍處高位

過去一段時期,因地緣政治、美元加息、大宗商品價格波動等引發的部分國家匯率下挫、國際儲備減少、金融市場震蕩、債務違約等風險事件時有發生,“特朗普不確定性”也在深刻影響著國際社會對未來經濟發展的信心。在此情況下,未來一段時間內全球特別是拉美和非洲部分國家債務仍可能處于較高水平,部分國家發生違約的概率較高,債務壓力和違約風險都有所上升。同時,債務問題導致貨幣危機、財政危機以及社會不穩定的可能性依然存在。

五、行業風險或將愈發凸顯

近年來,全球政經格局不斷重組調整,貿易摩擦等逆全球化現象對特定行業造成較大沖擊。未來一段時期,預計全球經濟增長疲軟,耐用消費品行業需求低迷,以油氣和礦產為代表的大宗商品價格持續低位徘徊。同時,地緣政治復雜多變、熱點地區局勢緊張等因素,將加劇大宗商品價格波動幅度。受貿易摩擦、制裁措施的影響,光伏行業、通信行業、鋼鐵行業的全球技術供應鏈受到威脅,行業發展承壓。受全球債務風險持續上升影響,部分國家主權融資空間縮小,以主權擔保為主要融資擔保方式的國際工程承包行業和大型成套設備出口面臨全新挑戰??傮w而言,受地緣政治風險、經濟政策不確定性、貿易政策不確定性等因素影響,全球行業風險凸顯且差異化顯著,行業發展分化趨勢進一步加劇。

對此,中國信保建議企業深刻認識全球風險形勢變化,密切關注各國政局走向、各類經貿政策及外資審查政策調整情況,充分利用政策性出口信用保險工具,切實加強風險統籌管控。

區域市場風險評價

一、亞洲地區

亞洲地區整體局勢復雜,西亞地區恐怖主義、宗教沖突和大國博弈相互交織,部分國家和地區戰事仍未平息。美國及歐洲同伊朗關系持續惡化,制裁力度加大,伊核問題逐步升級,加劇地區政治風險。南亞地區印巴爭端加劇,地緣沖突呈升級態勢;斯里蘭卡接連遭受嚴重恐怖襲擊,安全形勢不容樂觀。東亞地區日韓關系陷入低谷并相互采取貿易制裁措施,區域貿易風險有所上升。東南亞地區多數經濟體表現較好,但部分外向型經濟體受中美貿易摩擦影響較大。中亞地區部分經濟體流動性風險和主權債務風險有所上升,但整體地區形勢表現穩定。

亞洲是中國信保業務規模最大的地區,也是“一帶一路”倡議的主要覆蓋區域。2019年前9個月,中國信保在亞洲地區承保金額為1271.8億美元。貿易險方面,亞洲地區承保金額小幅下降,新加坡、日本、菲律賓、以色列等國家承保金額保持增長,整體風險水平處于可控狀態。項目險方面,亞洲地區是中國信保項目險重點支持地區之一,但受多重因素影響,業務量有所下滑。以印尼、越南等國家為代表的傳統市場紛紛轉型,積極推廣商業類項目,對當地項目投融資結構搭建提出新要求。部分地區局勢緊張使項目承保面臨的政治風險有所升高。

在亞洲地區,伊朗、巴基斯坦、土耳其、斯里蘭卡、也門、韓國等國的風險變化值得關注。

二、歐洲地區

歐洲地區整體情況較為穩定,西歐國家政治體系成熟,政治風險相對較低,但在民粹主義影響下,歐洲中間派傳統政黨逐漸失勢,綠黨和自由派崛起,整體政治呈現碎片化趨勢,政策不確定性有所增加:法國等歐洲國家民族主義有所抬頭,國內政治矛盾加??;英國脫歐問題也給歐洲一體化進程帶來考驗。雖然部分國家經濟前景向好,但受全球經濟增長放緩、貿易摩擦加劇以及英國脫歐不確定性等不利因素影響,歐洲總體經濟走勢趨軟。此外,歐洲收入分配差距加大、失業問題、難民安置問題等因素對社會安全的負面影響相互疊加,地區社會安全風險持續上升。

2019年前9個月,中國信保在歐洲地區承保金額為502.8億美元。貿易險方面,承保金額有所提高,但報損案件有所增長。南歐地區意大利等國家風險情況需持續密切關注。項目險方面,承保金額呈現快速增長態勢。其中,中長期險承保行業主要為船舶設備制造、光伏等,項目類型較為多樣,但市場準入門檻較高,業務開展面臨一定障礙;海外投資險主要承保行業為制造業和采礦業等,未來歐盟強化外資收購審查,可能拖累我國企業在歐投資步伐。

在歐洲地區,英國、意大利、烏克蘭等國的風險變化值得關注。

三、非洲地區

非洲地區整體發展不平衡不充分現象突出,政治穩定性較差,部分國家社會動蕩和暴力事件高發,法律環境不健全;一些資源依賴型國家易受國際大宗商品價格波動影響,經濟增長、財政收支、資源性商品出口壓力較大;部分國家債務管理能力欠佳,易受外部環境因素影響,通貨膨脹、匯率下跌、流動性不足等問題時有發生。綜合來看,該區域經濟基礎薄弱,電力、能源、交通等領域項目投融資需求旺盛。但由于債務負擔沉重且受到西方國家和多邊金融機構政策限制,項目推動亟待轉變現有融資擔保模式。

2019年前9個月,中國信保在非洲地區承保金額為193.0億美元。貿易險方面,受部分國家經濟增速放緩、流動性不足影響,存在承保金額下降、出險率高、追償困難的情況。項目險方面,北非和西非國家逐步成長為業務重點開發地區,埃及、尼日爾、塞內加爾、加蓬和科特迪瓦等國項目需求旺盛。其它東非和南部非洲國家受前期外債快速增長導致的償付壓力影響,主權債務風險有所升高,項目推進節奏有所放緩。

從地區風險特征來看,在非洲地區,安哥拉、贊比亞、剛果(金)、埃塞俄比亞、赤道幾內亞、阿爾及利亞、蘇丹等國的風險變化值得關注。

四、北美地區

美國政府堅持“美國優先”原則,對外采取單邊主義和保護主義措施,頻頻挑起經貿摩擦,擾亂全球經貿格局,成為全球政治、經濟不確定性的重要來源。與此同時,美國兩黨圍繞限制移民、槍支管控、預算撥款等問題頻頻迸發激烈矛盾,致使國內紛爭不斷。

從經濟角度看,美國政府希望通過稅收改革、貿易保護等手段提振美國經濟,但各項政策效果不及預期。雖然美聯儲已經進行預防式降息并決定提前結束“縮表”,但美國經濟增長動能已出現減弱跡象,經濟減速的可能性進一步增加。加拿大雖然一定程度上受到外部環境影響,但政策保持穩定,經濟增長穩健。

2019年前9個月,中國信保在北美地區承保金額為422.1億美元。貿易險方面,承保金額有所提高。美國是我國短期出口險業務最大單一市場,且多年來業務質量較好,但受部分行業破產事件增多和中美經貿摩擦影響,貿易險業務出險率、賠付率等風險指標同比顯著升高。項目險方面,承保項目多為海外投資險項目,項目數量在所有區域中最低。值得關注的是,2018年下半年美國開始實施《外國投資風險審查現代化法案》,中國企業赴美新增和存量投資均面臨較大不確定性。

五、拉丁美洲地區

拉丁美洲國家對外依賴性普遍較強,且經濟增長易受政治因素影響,政策連續性相對較差。近一段時期,拉丁美洲地區經濟增長疲軟,經濟增速落后于全球其他地區,且主要國家政治不穩定性依然不容忽視。巴西新任總統博索納羅希望通過結構性改革促進經濟增長,但由于國會掣肘,經濟增長前景較為平淡;墨西哥洛佩斯總統自201812月執掌政權以來,對內政策與前任政府分歧較大,能否通過改革解決國內長期存在的矛盾問題仍有待觀察;阿根廷在2019年再度陷入經濟衰退,且馬克里總統在8月的總統初選中以較大劣勢落敗,致使政策不確定性大幅上升,經濟增長前景有所惡化;委內瑞拉物資短缺和惡性通貨膨脹問題難以解決,政治和經濟形勢值得高度關注。

2019年前9個月,中國信保在拉美地區承保金額為212.6億美元。貿易險方面,受阿根廷等國貨幣危機和經濟危機影響,2019年以來報損及賠付指標依然維持高位??紤]到拉美地區經濟增長疲軟,且主要國家政治不穩定性和政策不確定性等問題短期內難以緩和,未來一段時間業務仍然可能面臨較大風險。項目險方面,承保金額有所下滑。中資企業對外工程承保和海外投資的多個重點國別均受到政府債務負擔加重以及經濟低迷影響,項目進展及風險變化需給予高度關注。

在拉美地區,委內瑞拉、阿根廷以及部分中美洲國家的風險變化值得關注。

當今世界正在經歷新一輪大發展大變革大調整,各國經濟社會發展聯系日益密切,全球治理體系和國際秩序變革加速推進。同時,世界經濟深刻調整,保護主義、單邊主義抬頭,經濟全球化遭遇波折,多邊主義和自由貿易體制受到沖擊,不穩定不確定因素依然很多,風險挑戰加劇。這就需要我們從紛繁復雜的局勢中把握規律、認清大勢,持續推進“一帶一路”建設,構建開放型經濟新格局,構建人類命運共同體。

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